厚海发布｜MSI·2025年第四季度中国酒店市场景气调查报告

2025年第四季度，一线城市酒店市场景气度呈现显著分化。三亚市场信心继续大幅提振，深圳市场则在需求端展现出一定韧性；相比之下，京、沪、穗三地的市场预期则延续承压态势。

三亚市场景气指数由负转正至24，其房价和收入指数均录得30，在一线市场中表现突出。究其原因，一方面，强劲的入境旅游市场是核心动力，数据显示，今年以来俄罗斯等核心客源国游客数量大幅增长，已有超过57万人次的外籍旅客从三亚航空口岸入出境；其次，去年同期相对平缓的业绩基数也为本季度的增长预期提供了有利条件；此外，市场对海南「封关」运作的积极预期也对提振从业者信心起到了重要作用。

深圳的景气指数为-15，较上季度回升6个指数点，其住宿率指数达到12，约六成的受访者预期其酒店的入住率将实现同比上升。然而，平均房价指数（-39）仍反映出市场的增长压力，表明从业者在定价策略上持非常谨慎的态度。

相比之下，北京、上海、广州的市场预期更显审慎。北京（-39）与广州（-36）延续了上季度以来的低迷态势。上海的指数（-21）虽略好于京广，但各项经营指标预期仍面临压力。三地市场普遍受到企业差旅预算缩减与会展需求锐减等因素影响，整体信心恢复尚需时间。

2025年第四季度，重点二线城市酒店市场景气预期延续审慎态势，普遍面临商务与MICE需求不振及供给端竞争的双重压力。尽管如此，市场内部分化依然存在，部分城市凭借其独特的市场驱动力，信心有所回暖。

杭州的综合景气指数为-20，环比提升12个指数点，位居重点二线城市前列。其市场信心的支撑，一方面，杭州相对活跃的产业经济为市场提供了一定的商旅需求基本盘；另一方面，以「演艺经济」和亲子游为代表的休闲度假需求也为市场带来了增量客流。数据显示，上半年杭州共举办53场大型演唱会和音乐会，助力杭州在演唱会经济指数排名从2019年的第17位跃升至第3位。这些多元化的需求，为从业者信心提供了支撑。

2025年第四季度，各细分需求市场的景气预期较上季度有显著修复，但整体仍处于负值区间，表明业绩同比增长仍存挑战。

其中，会议及商旅需求的预期依然在各板块中垫底。会议需求指数（-44）虽有反弹但仍最为悲观，而国内（-25）与国际（-33）商务需求的负值水平依然较深。这反映出企业端预算收紧与支出谨慎的基本面并未改变，是制约该市场恢复的关键因素。

本季度，从业者对市场前景的判断主要受到供给端与需求端的双重影响。「竞争市场新酒店供给」与「消费者的消费意愿」景气指数分别为-62和-51，两项数据均处于深度负值区间，超七成受访者持负面预期，供给侧的持续高压与需求端的信心不足共同构成了当前市场面临的核心挑战。

然而，在整体情绪偏弱的背景下，「当地旅游发展趋势」成为少数录得正值的指标，景气指数回升至+8，反映出部分从业者对文旅市场趋势的温和乐观。综合来看，行业景气的全面回升仍有赖于宏观政策效应的持续显现，以及消费端信心的持续修复与释放。

在本次调研中，前几个问题主要基于与去年同期相比的业绩预测，以减弱季节因素对景气指数分析的影响。为了更直观地展示从业者在环比上的预期差异，我们邀请参与者填写酒店实际业绩后，进一步预测第四季度可能的业绩水平。

回顾第三季度，全国酒店市场整体表现呈「先扬后抑」趋势。受益于7月和8月的暑期出行高峰，行业整体业绩在8月达到季度高点，但随后受客源释放趋缓和假期退潮影响，9月RevPAR中位数环比显著下滑，较8月下降约19%。

展望第四季度，从业者普遍预期上述回落趋势将延续。考虑到该阶段多数城市进入到淡季，市场或将继续承压，经营压力上升。根据调研数据，全国酒店入住率预计将环比下降约11%，平均房价环比预计下降2.8%，整体RevPAR中位数预计将环比下调13.5%。在短期缺乏强势催化因素的背景下，行业对季度内的表现保持谨慎态度。

随着预算季的到来，本季度景气报告特别新增了对2026年全年业绩的预期调研，为酒店2026年度的预算制定提供参考。结果显示，从业者对入住率的预期相对平稳(指数-7)，预期下降(34%)、持平(34%)及上升(32%)的受访者占比较为接近。但在房价和收入方面，悲观情绪更为集中——约55%的受访者预计平均房价及总收入将同比下降，主要集中在-5%至0%的区间。餐饮收入预期（-30）在所有经营指标中最为疲软，约55%的从业者持负面预期，反映出从业者对企业宴请、会议餐饮等业务板块的信心尤显不足。

面对这一预期格局，酒店在制定预算时需更为聚焦。在客房业务方面，商旅需求改善动能不足的趋势或将延续，预算的重点应更多地聚焦于散客，特别是在具备入境增量机会的城市，需强化对国际客源的捕捉。餐饮业务则面临更大挑战，在收入增长预期普遍偏弱的前提下，预算的重点或需从「开源」更多地转向「增效」，例如通过优化团队结构、缩减餐饮经营规模等方式提升管理效率。

在增长动能趋弱的背景下，预算管理的本质，是在不确定中寻找确定性的路径。科学的预算制定，不应仅依赖对历史数据的线性外推，而应作为战略落地的起点，从「定目标」、「定策略」到「定预算」，构建完整的经营逻辑体系。借助行业数据对标，以及对人效、能效、坪效等指标的动态监控，酒店可更精准地识别机会、优化资源配置，增强抵御周期波动的能力。在此过程中，适时引入第三方的专业判断与数据支持，有助于提升预算制定的客观性与协同性。

2025年第四季度，从业者对第四季度的业绩预期依然保持审慎态度。

本次调研新增的2026年全年预期，意在为酒店业者在预算编制过程中提供更多维度的参考依据。数据显示，超过半数的从业者预计其酒店的平均房价、餐饮收入及总收入将同比下降，这一普遍的谨慎预期反映了从业者对中期走势的冷静判断，亦提示企业在预算制定中应更注重稳健性与弹性，以提升对不确定性的应对能力。

面对结构性分化日益加剧的市场格局，酒店经营者需更加敏锐地识别需求侧的变化，主动调整业务重心，以适应消费趋势的持续演化。在当前行业调整周期仍在延续的背景下，精细化运营将成为企业穿越周期的关键能力，这不仅要求从业者在产品创新和服务价值上精耕细作，捕捉细分市场增长机遇，也意味着要果断对持续表现不佳、坪效过低的业务板块进行战略取舍，诸如部分餐饮板块的优化调整，以提升整体资源使用效率，增强抵御外部波动的韧性。

MSI景气指数看板展现历史景气指数趋势，以可视化看板形式追踪全国各区域及主要城市的景气水平，同时呈现受访者对未来市场业绩变化、客源需求变化以及影响因素的详细预测。